【米国市況概況】12月14日SKEWが大幅に上昇しSPYオーダーフローにも転換点の兆し

  • VIX
投稿者名:守屋 史章  金森 雅人

VIXの様子を視覚的にわかりやすくした独自のVIX指数タームストラクチャースクイーズチャートや、VIX/VIX3Mレシオ、VVIX/VIXレシオ、MOVE指数、米国債金利等を用いて2023年12月14日(木)の米国市場の様子を分析しています。

 

米国株式市場概況(NYダウ、S&P500、ナスダック総合指数)

NYダウ、S&P500、NASDAQとも上昇しました。
3指標とも上昇しましたが、S&P500やNASDAQはチャートの形は天井を示しているかもしれません。

NYダウ

<TradingView提供のチャート>

S&P500

<TradingView提供のチャート>

NASDAQ総合指数

<TradingView提供のチャート>

VIX指数とVIX先物の関係

独自に作成したVIXタームストラクチャーを時系列に整理したグラフ

青が最新日を示しています。

VIXは昨日と同様です。
今日の夜はトリプルウォッチングなので波乱を懸念して1DAYは高止まりしているようです。

指数と先物の位置関係を示すグラフ

先物プレミアムは変わりません。

<vixcentral提供のチャート>

VIX先物とVIX指数の位置関係、および第1第2限月の幅

第1限月と第2限月の差も充分開いています。

<vixcentral提供のチャート>

VIX指数タームストラクチャースクイーズチャート

独自に作成したVIX指数タームストラクチャーのスクイーズチャートです。

スクイーズ状態も充分開いています。

<TradingView提供のチャート>

VIX/VIX3Mレシオ

VX/VIX3Mレシオのグラフです。

若干反応しましたがレンジは低いままです。

<TradingView提供のチャート>

VVIX/VIXレシオ

VIXオプションから算出されるVVIXとS&P500オプションから算出されるVIXの比率を計算したVVIX/VIXレシオです。

VVIXが下向きになりましたので改善傾向が見られます。

<TradingView提供のチャート>

SKEW指数

SKEWとVIXの関係を示したSKEW/VIXレシオです。

SKEWが急上昇しています。
SKEW/VIXレシオは上向きなので、通常は良いサインですが、VIXが下がりSKEWが緩やかに上がるのが理想です。
VIXが下がってSKEWが上がるのは上昇相場が続くサインですが、現在はバランスが崩れているようです。

<TradingView提供のチャート>

債券のボラティリティを示すMOVE指数

 

<TradingView提供のチャート>

独自に作成した米国債イールドカーブ

時系列に整理しました。青が最新日です。

SPYのオーダーフロー

SPYのオーダーフローを分析します。

-1,500万枚を超える下落圧力がオプション側であり、機関投資家のコール売りが大量に出ているフローでした。

これはメジャー満期が集中したことに伴う(トリプルウィッチング)ポジション調整と思われます。

今回コール売りが多かったのは、1日の動きを見ると引けの1時間前に集中しており、満期銘柄に対してのポジションのロールや手仕舞いの動きだと思われます。

コール売りを組み込んだETFなどの商品のロールオーバーや手仕舞いと考えると、そのETFに対して買いを提供しているのが機関投資家です。
15日の満期にオプションを保有している場合は原資産を持たなければならないので、利益を確定する必要がありポジションを閉じたものと思われます。

ATMから-5%のところはITMコール買いの手仕舞い、ATMから5%のところはOTMコール買いをロールオーバーしたと考えれますが、もしかすると積極的なコール売りもあるのかもしれません。

上昇気流の中でプット売りとコール売りが上位に来れば平常の形と言えますが、今回の形が示す市場の転換点になる可能性を否定できないと考えます。

 

<Marchet Cameleon提供>

まとめ

SKEWが急上昇しているのが気になりますが、他の指標は特に目立った異変は無いようです。

 

 

 

 

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守屋 史章(もりや ふみあき)株式会社M&F ASSET ARCHITECT 代表取締役
【著者情報】
守屋 史章(もりや ふみあき)
株式会社M&F ASSET ARCHITECT 代表取締役
オプショントレード普及協会 主宰
宮崎県出身。
慶應義塾大学法学部法律学科卒、同法学研究科修士課程修了

個人投資家として企業数社に投資し、ビジネスオーナーを務める傍ら、証券などへの投資をも手掛ける。投資におけるオプション取引を普及させることを目的に、金森雅人氏と共同でオプショントレード普及協会を設立。短期トレーディングから長期運用まで幅広い投資ニーズをかなえる資産運用を研究している。
「オプションについて話せる仲間が見つからない」という孤独になりがちな投資の研究と意見交換を行える会員制のメンバーシップを中心に、個人投資家目線だからこその目からウロコの独創的アイデアと分かりやすい解説で、「わかる」「できる」をサポート。
資産運用を始めたい方へのバックアップや資産運用教育セミナー等を定期的に開催し、手厚いサポートと実直さで幅広い層から支持を得ている。
JPX(日本取引所グループ)主催のセミナー講師として登壇多数。日本におけるオプション取引の草分け的存在。
 

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