米国株オプションと日経225オプションとの違い

日本のミニオプションができたことで、エントリー時に要する資金が少なくなり、参入する敷居がかなり下がりました。

これまで日経225のオプションは1,000倍で取引するため、例えば日経平均株価が33,000円だとすれば、3,300万円相当の時価総額のものを扱っています。

ところがミニは100倍ですから330万円相当の時価総額の扱いに変わりました。

これによりSPYオプション1枚よりも時価総額が下がりました。

これまでは3,000万円超えるような取引サイズを証拠金取引によってレバレッジを掛けていましたが、今回ミニオプション登場によりポジションサイズが小さくなり、個人投資家にとっても扱いやすい規模になったと言えます。

ただし資金量については、ある程度の安定運用を狙うポジションを組もうとした場合は、時価総額にもよりますが米国株オプションの方が比較的低い金額で始められます。

例えばカバードコールを例にすると、米国株オプションでコカ・コーラ株のカバードコールをした場合は資金が6,000ドル（約80万円）あれば実行できますが、日経225オプションの場合はミニオプションでレバレッジを掛けなかったとしても330万円程度の資金が必要です。

安全に取引するためにレバレッジを掛けないとすると、時価総額が低い銘柄がある米国株オプションの方が小さな価格から始められます。

日経225ミニオプションの登場で必要な時価総額は下がりましたが、証拠金取引をする上では気を付けなければいけない点はあります。

330万円相当の時価総額のものを、アウトオブザマネーの遠いオプションを使ってわずか数千円で取引したら、やはり用意した証拠金を超えるような損失が出る可能性は十分にあります。

逆にオプションを安い値段で買っておくということもでき、数千円で数百万円相当の取引ができる可能性もあります。

これをいわゆるレバレッジといいます。

株オプションの場合は、株になることを前提としており、時価総額分のお金はしっかりと用意してやることが多いです。
この場合はレバレッジは1倍です。

株オプションは株を売ったり買ったりするのと同じ行為をオプション使ってやるというだけであり、株式投資とあまりリスクは変わりません。

日経225のミニオプションも330万円を用意して取引すれば、例えばプットを売ったとしても、用意した330万円を全部失ないますがそれ以上にマイナスになることはないためレバレッジ1倍の戦い方と言えます。

レバレッジを掛けたければ日経225オプション

もしあなたが「レバレッジを掛けて少ない資金で稼ぎたい！」と思うなら、日経225オプション市場がその願いにぴったりだと思います。

日経225オプションは取引金額の1,000倍であり非常に高いレバレッジが効きます。

日経平均株価が33,000円の場合は時価総額でその1,000倍の3,300万円を扱っているのに、必要な証拠金はわずか140万円ほどで取引ができるからです。

日経225ミニオプションが登場し100倍サイズになったため、330万円ほどの時価総額となりましたが、証拠金も同じように下がるため、従前と変わらずレバレッジを掛けた取引が可能です。

初心者にお勧めなのは証拠金を使わない取引

日経225オプションは攻める投資家にとってはこれほど魅力的な市場はないかもしれませんが、初心者にはレバレッジを掛けない取引をお勧めします。

レバレッジを掛けない米国株オプションは年利10%を目指すのに対して、日経225オプションは相場観やテクニックを生かして月利10%をどうやって稼ぐかを考えるイメージです。

日経225オプションなら上がっても下がっても横ばいでも利益を出せるチャンスがあり、しかもレバレッジかけて、短期で資金効率が良い取引ができます。

日経225オプションと米国株オプションは「流動性」が異なります。

日経225オプションは直近限月は流動性がありますが、2か月先や半年、1年先はほとんど取引できません。

それに対して米国株オプション市場は、直近限月はもちろんのこと1年先やなんと2年先まで充分に取引されていて流動性があるため、短期投資から長期投資まで幅広く取引できます。

225オプションは1か月先までのオプション取引が活発で、短期トレードになりがちです。

短期の株価の上昇下落に引っ張られてしまいトレーディング要素が強く現れます。

米国株オプションの場合は、1年先や2年先のオプションを使ってじっくり投資することができます。

それに対して、日経225オプションの場合は、特にミニはWeeklyオプションとして1週間で勝負が決まるものもあり、ラージサイズの日経225オプションもほとんどが1ヶ月以内に勝負が決まるオプションが活発に取引されています。

短期的な上げ下げを利益に変えるのは、ランダム性が勝敗を分けるため非常に難しく、相場感や読みが非常に重要になってきます。

また、オプションを使うのは上がるか下がるかではなくて、一定のレンジに収まるか収まらないかという戦い方もできますが、これも結局はこの期間にあるレンジに収まるか収まらないかの予想となり、実は簡単ではありません。

それに対して、株オプションであれば、その株が上がるだろうと思って、 じっくり構えて1年ぐらいかけてゆったりと利益を取りに行くということも可能です。

株式投資の延長線としてバイアンドホールド型の取引ができ、実質的に短期で勝負せざるを得ない日経225オプションやミニオプションに比べると、株オプションの方は株式投資に近い使い方がでます。

日経225オプションで出てくるグリークスは、期中で取引する際にリスクをコントロールするために必要です。

本来、期中のオプション価格の変動を利益に変える場合には、グリークスを見ないとわかりません。

一方で株オプションを使い、年単位でじっくり腰据えていく戦略の場合は、株式と同じような取り組みをしてグリークスを必要としない戦い方もできます。

米国株オプションは満期を過ぎたら必ず株の売買になり、満期取引を基本とした戦略も組むことができます。

もし株オプションも満期まで持たずに期中取引をしたり、期中取引が基本である日経225オプションを手掛ける場合にはグリークス勉強が必須となります。

日中取引ができて相場状況が手に取るようにわかる場合については、市況の情報の得やすさで日経225オプションを選ぶ方もいます。

日本は日中取引できるのに対して、米国は22:30-5:00と昼夜逆転してしまうため、活動時間帯に取引できるのは日経225オプションの方でしょう。

日経225オプションの場合は、日中の活動時間帯でありすぐに対処できる環境を利用して、レバレッジを掛けて隙を突くような取引をすることが可能です。

一方で米国株オプションの場合は、デイトレードでは日本時間の夜中起きていることになり現実的ではないため、必然的にオーバーナイトしても想定以上の損失を被らないような戦略を選んだり、対策を講じておく必要があります。

満期に自動権利行使・割当が発生

満期自動権利行使・割当＝インザマネー（満期にオプションの本質的価値が残っている）場合は自動権利行使・割当が行われます。
※但しinが0.01ドル未満（ギリギリin）の場合は意思表示または権利行使が必要

ランダムな割当手続き

OCC（クリアリング機関）によるランダムな割当手続きがされますが、権利行使や割当は即時に反映されるものではなく、手続きを経てデリバリーが行われます。

オプションの売り手は土曜日の朝（取引時間終了後）すぐに株の割り当てがあったかどうか証券口座からでは分かりません。

口座に反映されるまでに相当の時間がかかります。

コール売り玉が早期権利行使をされた場合

コール売り玉が権利行使を受けた場合には、株式のショートポジションになります。

株のショートが維持できない証券会社の場合は、株のショートポジションは翌マーケットオープン後に強制的に決済されることになります。

その結果、コールスプレッドにおいては、オプションの買い玉だけが残ることになります。

プットの売り玉が早期権利行使された場合

プットの売り玉が権利行使を受けた場合は株式を購入することになります。

購入するための資金が足りない場合は、権利行使を受ける可能性が高まってきて、必要証拠金が増加、不足する場合には強制的に決済されます。

プットスプレッドを組んでいる場合、オプションの買い玉だけが残ることになります。

満期まで早期権利行使をされない場合

満期までに早期権利行使をされない場合は、満期において自動権利行使・自動割当が行われます。

スプレッド売買でコールオプションの買い玉だけ残った場合

例えばコールスデビットスプレッドにおいて、満期にオプションの買い玉だけがインザマネー（株価が権利行使価格を上回っている状態）の場合は、自動権利行使により株を購入することになります。

株の購入代金が足りない場合は、満期直前に強制決済されることになります。

また、株を取得することになった場合は、株価の下落により、当初支払った金額を超えて損失が出る可能性があります。

スプレッド売買でプットオプションの買い玉だけ残った場合

プットデビットスプレッドにおいてプットオプションの買い玉だけがインザマネーの場合には、自動権利行使により株のショートポジションになります。

空売りはできないため翌取引日に株式については強制決済されることになりますが、それまでに急騰した場合に、当初支払った金額を超えて損失が出る可能性があります。

スプレッド売買でオプション買い玉・売り玉の両方がインザマネーの場合

自動権利行使・割当の結果、株式のロングポジションと株式のショートポジションがそれぞれ一旦建って、そのあとに相殺される形になります。よってポジションはすべてなくなります。